10H00-12H00 (Los Angeles) | 13H00-15H00 (New York) | 19H00-21H00 (Paris)
Débat autour du Climate Extended Risk Model (CERM)
avec Josselin Garnier (École polytechnique) et Anne Gruz (Iggaak)
Pour suivre ce débat, inscrivez-vous via ce lien
ou contacter : augustin[at]centre-cournot.org
Intervenants :
Jean-Philippe Touffut (Centre Cournot) : Dynamique de l'économie russe depuis 2007 : dans quelle mesure la guerre s'inscrit-elle dans une logique économique ?
Julien Vercueil (Inalco-CREE, séminaire BRICs) : Entre guerre et sanctions : quel horizon pour l'économie russe ?
Ce séminaire est organisé en partenariat avec le Séminaire BRICs (Brésil, Russie, Inde, Chine : approche comparative et avenir de l’économie mondiale).
Auditorium Georges Dumézil
Inalco
Maison de la recherche
2, rue de Lille
75007 Paris
Métro Saint Germain des Près
CONFÉRENCE SLOAN : Régimes de prix
Organisée avec l'École polytechnique et l'Université de la Californie à Irvine
Jean-Philippe Touffut (Centre Cournot) et Josselin Garnier (École polytechnique)
Quadratic Hawkes processes: A microfoundation for rough volatility models?
Jean-Philippe Bouchaud (Capital Fund Management/École polytechnique)
Présentation - Bouchaud
Vidéo - Bouchaud
From no-arbitrage to rough volatility via market impact
Mathieu Rosenbaum (École polytechnique)
Présentation - Rosenbaum
Vidéo - Rosenbaum
Modeling rough covariance processes
Christa Cuchiero (University of Vienna)
Présentation - Cuchiero
Vidéo - Cuchiero
L'intervention repose sur les travaux de Nadine Levratto coécrits avec Matthieu Chtioui (EconomiX).
Intervenante :
Nadine Levratto (EconomiX, CNRS-Université Paris-Nanterre)
Discutant :
Matthieu Leprince (Université de Bretagne Occidentale)
En ce début 2022, les perspectives macroéconomiques de part et d’autre de l’Atlantique semblent être à l’avantage de l’Union Européenne et notamment de la France.
Du côté des EU, une relance entravée, entre autres, par de nombreux goulots d’étranglement et des pénuries de main-d’œuvre, accompagnée par une nette montée de l’inflation, le rythme dépassant les 7% annuels. Du côté de l’UE, des goulots d’étranglement et des pénuries de main-d’œuvre aussi, certes, mais moins affirmés, et une reprise de l’inflation pour l’instant plus modérée ; dans le cas français l’inflation est autour de 2-3% en rythme annuel et des perspectives de rebond économique restent fortes.
Il en résulte des priorités différentes de politique monétaire (Monperrus – Veroni 2022) : aux EU la crainte d’une spirale prix-salaires est forte, dans un contexte où la contraction de la population active résultant des confinements de 2020 n’est qu’à moitié résorbée. Il en résulte une posture « agressive » de la Banque Fédérale de Réserve, qui envisage des hausses de taux pouvant en retour freiner la relance. En Europe la population active a retrouvé intégralement son niveau moyen de 2019, et la Banque Centrale Européenne est plus attentiste et cherche en priorité à ne pas casser le rebond des économies.
Ces bonnes performances relatives sont largement à mettre au compte des dispositifs d’activité réduite (« chômage partiel » selon l’ancienne dénomination) qui ont permis à l’Europe d’absorber le choc de la pandémie en préservant pour de très nombreux travailleurs leur lien à l’emploi tout en les indemnisant, et donc d’éviter le gonflement du chômage ouvert.
L'intervention repose sur les travaux de Nadine Levratto coécrits avec Matthieu Chtioui (EconomiX).
Intervenante :
Nadine Levratto (EconomiX, CNRS-Université Paris-Nanterre)
Discutant :
Matthieu Leprince (Université de Bretagne Occidentale)
Pour suivre ce séminaire, inscrivez-vous via ce lien
ou contacter : augustin[at]centre-cournot.org
CONFÉRENCE SLOAN : Régimes de prix
Organisée avec l'École polytechnique et l'Université de la Californie à Irvine
Ces dernières années, la modélisation non markovienne a été l’objet de beaucoup d'attention dans la modélisation financière. Il est fondamental et utile de comprendre comment un comportement non markovien ou fractionnaire, tel qu'observé à l'échelle macroscopique, peut résulter de modèles élaborés à l'échelle microscopique. Une telle analyse présente des similitudes, mais aussi des différences, avec l'analyse des systèmes physiques du point de vue des limites d'échelle. Cette conférence présente quelques aspects de l'analyse du comportement rugueux à l'échelle macro résultant de certaines dynamiques microscopiques.
VISIOCONFÉRENCE EN ANGLAIS
PROGRAMME
Quadratic Hawkes processes: A microfoundation for rough volatility models?
Jean-Philippe Bouchaud (Capital Fund Management/École polytechnique)
We discuss a natural generalization of the Hawkes processes that accounts for a feedback from past price trends and volatility onto current activity. The model naturally explains the power-law nature of price returns and the violation of time reversal invariance. It can be extended in various directions, in particular to model the activity in the order book and the occurrence of liquidity crises.
From no-arbitrage to rough volatility via market impact
Mathieu Rosenbaum (École polytechnique)
Slide presentation - Rosenbaum
Market impact is the link between the volume of a (large) order and the price move during and after the execution of this order. We show that under no-arbitrage assumption, the market impact function can only be of a power-law type. Furthermore, we prove that this implies that the macroscopic price is diffusive with rough volatility, with a one-to-one correspondence between the exponent of the impact function and the Hurst parameter of the volatility. Hence, we simply explain the universal rough behavior of the volatility as a consequence of the no-arbitrage property. From a mathematical viewpoint, our study relies, in particular, on new results about hyper-rough stochastic Volterra equations.
Modeling rough covariance processes
Christa Cuchiero (University of Vienna)
The rough volatility paradigm asserts that the trajectories of assets’ volatility are rougher than Brownian motion, a revolutionary perspective that has changed certain persistent views of volatility. It provides via stochastic Volterra processes a universal approach to capture important features of time series and option price data, as well as microstructural foundations of markets. We provide an infinite dimensional point of view on stochastic Volterra processes, which makes it possible to dissolve a generic non-Markovanity of the at-first-sight naturally low dimensional volatility process. This approach makes it possible to go beyond the univariate case and to treat multivariate rough covariance models, in particular of affine and Wishart type, for more than one asset.
Discussion
Closing remarks
Étude Cournot publiée dans Les Cahiers de recherche de la Caisse des Dépôts Auteur : Jean-Philippe Touffut (économiste, Directeur du Centr...
